信达证券 给予重庆啤酒买入评级
2024-06-30 【 字体:大 中 小 】
信达证券股份有限公司马铮近期对重庆啤酒进行研究并发布了研究报告《吨价稳健提升,毛利率改善明显》,本报告对重庆啤酒给出买入评级,当前股价为73.32元。
重庆啤酒(600132)
事件:公司发布2024年一季报,实现营收42.93亿元,同比+7.2%,归母净利润4.52亿元,同比+16.8%。
点评:
吨价持续提升,高档酒收入稳健增长。2024Q1公司实现营收42.93亿元,同比+7.2%。从销量来看,204Q1销量同比+5.2%至87万千升。从吨价来看,2024Q1吨价同比+1.8%至4952元,我们认为主要受益于高档酒收入贡献度提升。具体来看,2024Q1高档酒收入同比+8.3%至25.72亿元,占比62%,同比+1.0pct;主流酒收入同比+3.6%至15.2亿元;经济酒收入同比+12.4%至0.86亿元。从区域来看,2024Q1南区和中区仍然保持了较好增速,南区收入同比+9.3%至12.09亿元,中区收入同比+7.0%至18.09亿元,西北区收入同比+3.2%至11.6亿元。
Q1毛利率改善明显,费用率基本持平。2024Q1公司实现归母净利润4.52亿元,同比+16.8%,归母净利润率同比+0.87pct至10.5%。一方面,2024Q1千升酒成本同比-3.3%至2580元,带动毛利率同比+2.74pct至47.9%。另一反面,销售费用率同比+0.18pct至13.1%,管理费用率同比+0.02pct至3.1%,基本持平。
盈利预测与投资评级:公司的核心竞争力在于6+6品牌矩阵,对啤酒生意的理解更强调产品创新,因此我们长期看好重庆啤酒对旗下品牌调性的提炼,品牌资产的沉淀相对是不可复制的。目前,公司积极应对宏观挑战,不断优化经销商体系并且加大投入。展望2024年,我们认为疆外乌苏有望逐渐回暖,乐堡、重庆、大理等主流产品有望在优势市场继续保持较好的增长。此外从分红角度来看,公司从2021-2023年的分红率基本维持在80%以上,具备较好的资本回报。我们预计重庆啤酒2024-2026年EPS分别3.08元、3.33元、3.50元,对应2024年5月6日收盘价(73.32元/股)市盈率24、22、21倍,维持“买入”评级。
风险因素:产品结构升级不达预期、原材料价格波动等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券倪欣雨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.32%,其预测2024年度归属净利润为盈利14.45亿,根据现价换算的预测PE为24.52。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有36家机构给出评级,买入评级30家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为78.86。
猜你喜欢
汽车储能、无人驾驶和空中的士,未来出行的低碳遐想
美系大SUV爱好者狂喜!新款雪佛太浩国内上市:6480万起
各地全力保障群众温暖过冬
“摸着华为过河” 各大手机厂商瞄准卫星通信领域
中金公司:预计铜、油价格中枢在中长期有望维持高位
爱特思集团再赴进博,携手可持续时尚之旅
新春经济|组件招标价逐月上行,硅片跌价仍在扩大,光伏市场的春天何时来
配资好评股票配资门户 ,百惠金控:香港政府积极与内地商讨 加快推进企业赴港IPO
7月10日若羽臣发生2笔大宗交易 成交金额6936万元
2024年2月29日河南金牛大别山农产品现代物流中心价格行情
教育家钱致榕:理想的大学不是“论文工厂”
巨涛海洋石油服务(03303)将于10月16日派发中期股息每股003港元
创维集团创始人:每天中午在创维汽车上睡一个小时 所有亚健康全部消失
丰乐种业:截至目前公司尚没有转基因蔬菜技术储备
诚邦股份(603316)8月15日主力资金净卖出7112万元
美系大SUV爱好者狂喜!新款雪佛太浩国内上市:6480万起
陕西一公司消费高档烟酒并挂账56万,被问及是否会自查,负责人:无可奉告
买牛腱子时,“前腱”和“后腱”要分清,差距太大,搞懂不会上当
被审计出80宗土地、296处房产闲置!惠州国资委回应了
南方日报:对知假买假“兴利除弊”