群益证券:给予澜起科技增持评级,目标价位650元
2024-10-14 【 字体:大 中 小 】
群益证券(香港)有限公司朱吉翔近期对澜起科技进行研究并发布了研究报告《存储需求不断升级,业绩高速成长》,本报告对澜起科技给出增持评级,认为其目标价位为65.00元,当前股价为52.92元,预期上涨幅度为22.83%。
澜起科技(688008)
结论与建议:
1H24公司营收增长8成,净利润增长超6倍,并且多款新品出货量持续增加。其中,2Q24PCIeRetimer晶片出货量约30万颗,环比翻倍;MRCD/MDB营收超5000万元、环比约150%;CKD晶片开始规模出货,实现营收超1000万元,显示出目前行业需求正在快速迭代升级,公司业绩有望延续高增长。
展望未来,AI产业高速发展,芯片间互联、内存高速低延迟、内存池化均对于内存芯片及接口芯片提出更高要求,因此内存产业升级将持续加快。公司业绩增长空间也进一步打开。目前股价对应2026年PE24倍,维持买进建议。
2Q24业绩同比环比均实现高速增长,创历史新高:2024年上半年,公司实现营业收入16.65亿元,YOY增长79.5%,实现净利润5.93亿元,YOY上年同期增长6.2倍,实现扣非后净利润5.4亿元,YOY增长142倍。分季度来看,2Q24公司实现营业收入9.3亿元,同比增长83%,环比增长26%;实现净利润3.7亿元,同比增长5倍,环比增长66%;实现扣除后净利润3.3亿元,同比增长91倍,环比增长48%,创公司单季度归扣非净利润历史新高。分业务来看,互连类芯片产品线销售收入约为15.3亿元,YOY增长67.9%;津逮服务器平台产品线销售收入约为1.3亿元,同比增长8.5倍。从毛利率来看,1H24综合毛利率57.8%,同比提升1.5个百分点。
AI相关需求增长,新产品出货节奏进一步加快:得益于AI领域需求的增长,公司三款芯片产品出货明显提速,2Q24PCIeRetimer晶片(时钟恢复,应用于高性能PCIe互连)出货量约30万颗(1Q24为15万颗),环比翻倍;MRCD/MDB(高带宽内存模组缓冲,应用于HPC服务器)营收超5000万元(1Q24超2000万),增长明显;CKD晶片(高速时钟驱动,应用于AI PC)开始规模出货(2024年4月试产),实现营收超1000万元。
盈利预测:鉴于公司新产品出货持续加快,我们上调24-25年盈利预测7%、19%和20%,预计公司2024-26年实现净利润14.5亿元、19.2亿元和23.8亿元,YOY分别增长222%、32%和24%,EPS分别为1.27元、1.68元和2.09元,目前股价对应24-26年PE分别为39倍、30倍和24倍,给与买进的评级。
风险提示:内存市场需求不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券陈耀波研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.66%,其预测2024年度归属净利润为盈利15.13亿,根据现价换算的预测PE为37.56。
最新盈利预测明细如下:
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